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菲利华:定增预案获批扩产高性能石英玻璃拓展

2019-01-08 04:31栏目:性能测试
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  变乱:菲利华公布定增预案告示,拟向不逾越5名特定投资者发行股票数目不逾越5992万股(目前总股本为3亿股)召募资金总额不逾越7.3亿元,分手用于:1)投资集成电道及光学用高职能石英玻璃项目(3.03亿元);2)投资高职能纤维巩固复合资料成品临蓐筑造项目(2.7亿元);3)增加活动资金(1.6亿元)。咱们以为公司通过此次定增旨正在:1)增强公司正在半导体刻蚀气熔周围逐鹿力,拓展合成石英和电熔石英等新增营业量;2)将复合资料行动公司的战术繁荣偏向,举行石英纤维-编织物-复合资料的资产链延长,筑成航天航空、海洋船舶周围配套的高职能纤维和复合资料的资产基地。

  投资发起:半导体(新增合成和电熔石英)和军工(下逛编织物和复合资料延长)加快延长,跟着半导体资产链向邦内迁徙,公司行动研发和技巧龙头,希望加快告终市占率提拔以及进口代替(公司产物格地和工艺安闲性已获取邦际主流筑设商的天赋认证,况且相对海外逐鹿敌手具有本钱和当地化供职上风)。光纤和石创功绩保留稳固延长。若思虑定增顺手告竣且募投项目按安排达产,咱们估计公司2018/2019/2020年告终归母净利1.7/2.4/3.3亿元,摊博后PE分手为28/23/16倍;维护“增持”评级。

  危机提示变乱:下逛需求延长不足预期,新品拓展不足预期,营业摩擦影响,定增项目未能顺手告竣,募投项目起色受影响

  气熔石英受益半导体筑设投资将稳步延长,合成和电熔石英希望成为新增亮点。依照宇宙半导体统计协会(WSTS)预测,估计2018年环球半导体市集年延长率将抵达15.7%,总市值将抵达4,770亿美元,个中亚太市集(包含中邦)范畴远高于其余区域。依照使用资料最新财报显示,集体晶圆厂筑设支付如故保留正在不断的高秤谌。对待菲利华而言,其气熔石英收入增速略滞后于刻蚀筑设的贩卖增速,咱们以为固然增速能够有所放缓,但依旧保留正在较高秤谌。若定增项目筑成后,将新增年产120吨合成石英玻璃锭;新增年产650吨电熔石英玻璃锭。半导体例程越高对合成石英的需求越众,因为其价钱和毛利率更高且技巧壁垒更强,将对功绩起到明明拉动。电熔石英玻璃是公司全新开发的周围,公司会依照需说情况制订注意的产能投放安排,也将策动功绩稳步延长。

  战术聚焦复合资料,资产链延长再下一城。公司是环球少数具有石英纤维量产本事的缔制商之一。近四十年来,公司石英纤维纱和织物已通俗使用于我邦航空航天等邦防军工周围,从神州飞船到众种型号的战术军器装置。为满意邦度高精尖技巧繁荣的需求,公司拟以周详进入邦防核心工程高职能石英纤维复合资料市集为方向,拟投资筑造“高职能纤维巩固复合资料成品临蓐筑造项目”,可促使企业资产链往下逛延长,况且将为航天航空、邦防装置筑造的技巧提拔供给牢靠的配套产物。项目筑成后,将变成新增年产36.3吨高职能纤维巩固复合资料成品临蓐本事。从纤维到织物再到复合资料,需求量和利润率均将渐渐升高,受益于下逛需求的开释,军工功绩增速将明显升高。

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